미국 현지 3분기 Gevo 분석 리포트

(HOLD 등급)

요약

• 주요 프로젝트 및 진전 상황: Gevo는 베리티 카본 솔루션 부문의 성장과 함께 넷제로 1 발전소 및 RNG 사업 확장을 통해 프로젝트 실행에 상당한 진전을 이루었습니다. 이러한 진전은 주요 프로젝트를 진전시키고 사업 운영을 다각화할 수 있는 회사의 능력을 입증합니다.
• 재무 관리 개선: 회사는 980만 달러의 매출 증가와 4억1,300만 달러의 강력한 유동성 포지션을 통해 재무 관리가 개선되었음을 입증했습니다. 그러나 지분 희석과 높은 운영 비용과 같은 문제는 여전히 우려되는 부분입니다.
• 재정적 어려움 속에서도 전략적 집중: Gevo는 규제 변화에 적응하면서 특히 SAF 시장에서 미래 성장을 위한 전략적 포지셔닝을 계속하고 있습니다. 이러한 긍정적인 발전에도 불구하고 회사는 여전히 높은 밸류에이션 우려와 규제 변화에 대한 의존도 등 지속적인 재무 문제에 직면하고 있어 신중한 모니터링과 관리가 필요합니다.

지난 분기 주요 포인트

• 재정적 도전과 주식 희석: Gevo는 주식 희석과 순이익 부족 등 재정적 어려움에 직면해 있었습니다.
• 운영 비용: 운영 비용이 크게 증가하여 주식 희석률이 높아졌습니다.
• 높은 밸류에이션 우려: Gevo의 밸류에이션은 높은 것으로 간주되었으며, 회사는 아직 긍정적인 순이익을 창출하지 못했습니다.
• 자본 조달 및 이자율: 높은 이자율과 프로젝트를 위한 상당한 자본이 필요하다는 점이 문제였습니다.
• NZ1 프로젝트의 지연: 넷제로 1(NZ1) 프로젝트의 완료는 지연과 불확실성에 직면했습니다.

2023년 3분기 실적 발표

• 넷제로 1 플랜트 진행 상황: 넷제로 1 SAF 플랜트는 미국 에너지부 대출 보증을 위한 실사가 순조롭게 진행 중이며, 이는 주요 프로젝트 중 하나에서 진전이 있음을 나타냅니다.
• RNG 사업 개선: 낙농 분뇨 RNG 사업은 생산 능력을 확장했으며, 낮은 캘리포니아 LCFS 가격에도 불구하고 플러스 조정 EBITDA를 창출하고 있습니다.
• 베리티 카본 솔루션의 성장: 베리티 카본 솔루션은 고객 기반을 확장하여 이 사업 부문에서 성장세를 나타냈습니다.
• 재무 성과: 게보는 2023년 3분기 매출과 이자 수입을 합쳐 980만달러를 기록했으며 현금 및 기타 유동성 투자로 4억130만달러의 강력한 유동성을 확보했습니다.
• SAF 경제 및 전략: Gevo는 SAF 생산의 경제성에 결정적인 역할을 하는 IRA 법안에 따라 계류 중인 규칙을 면밀히 모니터링하고 있습니다.

AI의 실적 평가

• 넷제로 1 프로젝트 실적: 넷제로 1 프로젝트의 진전과 RNG 사업의 확장은 프로젝트 실행에 긍정적인 진전을 나타내며, 프로젝트 완료 지연 및 불확실성에 대한 이전의 우려 중 하나를 해결했습니다.
• 재무 관리: 재무적 도전 과제는 여전히 남아 있지만, 수익이 개선되고 유동성 상태가 양호해 전 분기에 비해 재무 관리가 개선된 것으로 보입니다.
• 부문 다각화 및 성장: 베리타스 카본 솔루션과 RNG 사업의 성장은 장기적인 안정성에 중요한 다각화의 성공을 보여주며 단일 부문에 대한 의존도를 낮추는 데 중요한 역할을 합니다.
• 계속되는 재정적 도전: 비용과 수익 창출을 면밀히 모니터링해야 하는 지속적인 필요성에서 알 수 있듯이 높은 밸류에이션, 지분 희석, 운영 비용과 관련된 문제가 여전히 존재합니다.
• 미래 성장을 위한 전략적 포지셔닝: Gevo의 SAF 시장에 대한 집중과 규제 변화(예: IRA 법안 판결)에 대한 적응은 미래 성장을 위한 전략적 포지셔닝을 보여줍니다.
• 결론적으로 Gevo는 사업 부문의 다각화와 함께 주요 프로젝트 실행 및 재무 관리에서 주목할 만한 진전을 이루었습니다. 그러나 지분 희석, 높은 운영 비용, 규제 변화에 대한 의존도와 관련된 과제는 여전히 남아 있습니다. 전반적으로 긍정적인 방향으로 나아가고 있지만 장기적인 수익성과 안정성을 보장하기 위해서는 여전히 이러한 중요한 과제를 해결해야 합니다.